陶小莫 绘

从去年至今，有近5亿美元的风险投资流向了国内培训行业。教育规划纲要公布后，风投的视线开始向从事学历教育的民办高校转移。

早在两年前，中国教育培训业就已经打好了上市的“伏笔”。成立于2001年的学大教育，一直被业内认为是国内领先的中小学课外辅导机构、国内最大的“一对一”个性化辅导机构。2007年，学大成功吸纳鼎晖创投基金的风险投资，主要用于提高学校的教学水平、改善教学环境、招募优秀人才等。随后，学大进入飞速发展期，仅2008年经营业绩就实现了500%的增长。截至今年9月底，学大已在全国44个城市自建了178个教学中心。今年1月至6月，学大的收入达7789万美元，实现净利润1183万美元。

风投为何选择学大教育？鼎晖创投基金负责人表示，鼎晖创投基金选择学大，看重的是它在中小学个性化教育领域的领先地位和创新模式。中国教育正在走向多元化与实用化，包括教育培训在内的民办教育将呈现出前所未有的发展机遇。

受风投基金青睐的不单是学大。2000年至今，中国内地已有20余家教育培训机构获得风险投资，而且这些风投由此前集中在IT培训和英语培训机构，开始转向中小学课外辅导和职业教育、继续教育等公办学校教育之外的广阔领域。

德勤创投联盟最新发布报告表明，从去年至今，有近5亿美元的风险投资流向了国内培训行业，占其总量的三成以上。

风投的大量注资与越来越多教育培训机构密集上市，成了许多业内人士判断一家培训机构是否具有成长性的一个基本标尺。在很多场合，几乎所有获得过风险投资的教育培训机构都会被问到上市的问题。因此，不少业内人士认为，大量风投资金成为教育培训业海外上市的助推器。

风投“下注”教育服务业的步伐还远未结束。风险投资界人士透露，在《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020年）》公布后，风投的视线开始由非学历教育的培训市场，向从事学历教育的民办高校转移。目前，有多家风投基金正在试探性地与相关目标校接触。

不可否认，随着学大教育等教育培训机构的密集上市，更多的风投“下注”潮也将可能向更广阔的教育领域延伸。在相关政策的扶持下，一批优质的民办教育将可能获得风投基金的支持。但是，这波海外上市和风投的“下注”潮，对于教育培训、教育服务市场，到底意味着什么？这个领域将发生什么样的变化？

上市融资，如何用？

教育培训机构上市就像是一次“体检”，可以让企业全部置于“阳光之下”，有利于教育培训机构自身以及整个行业的规范化发展。

亲历了5个多月的上市筹备过程，学大教育首席执行官金鑫说，对于目前良莠不齐、过于分散的国内培训市场而言，教育培训机构上市就像是一次“体检”，可以让企业所有的管理、经营、财务等全部置于“阳光之下”，既有利于在全球范围打造自己的品牌，又有利于教育培训机构自身以及整个行业的规范化发展。上市后，学大计划今后继续围绕中小学“一对一”课外辅导的个性化教育理念，提供更多的个性化教育服务项目。

金鑫说：“上市后，学大会站在一个比现在更高的起点思考和做事，并且有更多的资金、更好的团队和更高的目标。学大希望能整合更多资源、团队和更好的模式来提升和完善学大教育的服务，帮助中国更多家庭和孩子享受到高质量的个性化教育服务。同时，我们希望能够把我们的教育理念和教育模式带到国外去，也就是帮助中国的教育走出去，实现国际化的交流。”

据学大公布的招股说明书显示，上市后，学大募集的资金将有两个用途：一是用于改进运营和技术平台，开发个性化教育产品、教学内容、教材和服务，以及引进高素质人才等；二是用于全国教学中心的网络建设，今后两年在全国计划每年新建70家个性化学习中心。

吸引风险投资—发展—上市—融资—再发展，似乎已经成了国内几乎所有教育培训机构一个共同的成长公式。其实，这只是国内教育培训机构海外上市热潮的一个开端。根据德勤创投联盟的调查数据显示，国内受访的教育培训企业，80%表示有融资需求，近50%有上市打算，并一致倾向海外上市。之前已获得风险投资的达内科技、东方标准和北大青鸟等IT培训机构，作为中国教育培训机构海外上市下一梯队的主力军团，如今先后也进入“临跑阶段”。

国家总督学顾问、中国民办教育协会会长陶西平说，《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010—2020年）》提出，大力支持民办教育，改进非义务教育公共服务提供方式，完善优惠政策，鼓励公平竞争，引导社会资金以多种方式进入教育领域。因此，中国民办教育发展将面临新的发展机遇。

世界银行2008年发布的《通过终身学习来提高中国的竞争力》报告说，中国从小学到大学的学生人数占世界的17%，但教育市场价值却只占2%。在刚性需求之下，未来10年，中国将是全球增长潜力最大的教育与职业培训市场。

国际数据中心中国公司（IDC China）的最新数据表明，2008年，中国私人教育支出总额高达5608亿元，其中课外辅导的支出就达823亿元，2013年该领域的支出将增至1274亿元。而目前包括学大教育、新东方等国内排名前五位的教育培训巨头，也仅仅占整个中小学课外辅导市场份额的1.6%。显然，这个市场还只是处于发展初期。

“目前中国家庭支出最大的项目，第一是住房，第二是教育。教育培训是一个很大的市场，但很多环节还比较落后，因此整个行业存在很多发展机会。”学大教育集团总裁王钧表示，教育行业是预先付款，不存在库存、应收账款等问题，抗经济周期性衰退的能力比较强。